债券投资正当时
----缓慢放松的货币政策利于债市长期走强

一、宏观经济态势有利于债券市场
保增长成为主要任务
上周末，美国第四大投行雷曼兄弟宣布申请破产，美林也即将被美国银行收购，美国最大的储蓄与贷款银行华盛顿互助银行（Washington Mutual）出现巨亏，以及美国最大的保险公司美国国际集团（AIG）已然危机重重。在一系列中小金融机构先后倒闭或被接管之后，一个个航空母舰也在摇摇欲坠。美国金融市场的重大不利消息加大了人们对美国经济陷入衰退的担忧。美国经济的衰退风险是中国经济面临的主要下行风险。
从自身经济发展周期来看，2001年到2007年约7年时间内中国经历了一轮罕见的经济扩张期，而此前的经济扩张周期一般持续2~3年就要转入一个下行阶段。在经历了长时间的经济扩张期之后，未来几年中国经济增长放缓是必然的。但近期的国际形势使得中国经济面临下滑过快，从而出现硬着陆的风险，因此政策应积极应对。
主要经济指标分析：
我国的经济结构以第二产业为主，其占比接近50%，而这一产业的增长需要等比例的电力支撑。因而发电量增速的下坠直接意味着工业增速的下滑，即我国经济核心成分的减速。今发电量增速已经连续3 月低于10％，8 月的增速甚至只有5%。
地产投资增速在两个月内从30％以上骤降至20%以下。8 月份的居民房贷同比下降650 亿，并导致长期类贷款下降730 亿，长期贷款需求的萎缩意味着金融机构贷款利率仍在下降通道。08 年6 月份以来形势发生了逆转，短期贷款出现同比多增，而中长期贷款连续出现同比大幅下降，这意味着企业的资金短缺，而投资需求已经开始下滑。
此外，出口和消费均不乐观。自7 月中旬以来，人民币指数的升幅超过4％，年内累积升幅接近10％，如此巨大的升幅必然对我国出口产生极大的负面影响。8 月份的社会消费品零售总额稳定在23%以上的高位，在扣除6%的商品零售价格指数之后（高于同期CPI4.9%），实际增速仍达到16.2%，再创近年来的新高。然而消费的反弹或许包含大幅虚增的因素。我们分解了限额以上零售品的构成，发现其中的20%为石油类产品，今年以来的同比增速高达50％，仅此一项就贡献了10%的消费增长。而除石油以外的其他零售产品的名义增速不仅比07 年同期明显下，且自3月份以来持续下滑。
8 月份的M1 增速降至11.3%，直接导火索是企业活期存款增速的下降。经济减速不仅造成了企业的资金短缺，盈利下滑还使得企业投资冲动下降，从而减少长期贷款需求而增加长期存款需求。
通胀风险压力不大
前8月CPI依次为：7.1%、8.7%、8.3%、8.5%、7.7%、7.1%、6.3%、4.9%。在（全球）经济放缓、央行货币投放管理加强、国际大宗商品价格深幅回调、国内粮食丰收及肉禽供应增大的情况下，预期08年CPI在6%左右，09年进一步回落至4-5%左右。全球通货膨胀拐点已经出现，第四季度通货膨胀率将急剧下行。
面对通胀回落以及宏观经济新情况，央行货币政策委员会在第二季度例会上，也未提“从紧”二字。宏观调控的政策倾向已经从“两防”转变为“一保一控”，即“把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务”。而这次下调贷款利率的说明中，则没有提到控制通胀。
二、资金面的支持
7月以来央行停止了上调法定准备金率，9.15更是下调了部分银行的准备金率,预计下半年，资金面仍充裕。
                 表1央行流动性管理统计                  单位：亿元
日期 国外
净资产A 法定
准备金B 公开市
场回笼C 政府存款D B+C+D-A 货币发行
2007上半年 18,056.22 11,817 7330 5,150.14 6,240.92  101.46
2007全年 36,886.36 26,038 9,128 6,910.45 5,190.09  3832.88
2008.1 4,779.79  2,391 -5930 2,935.48  -5,383.31  7,080.43
2008.2 3,396.01  1,167 5410 836.86  4,017.85  -4,503.89
2008.3 5,040.76  3,862 7130 664.21  6,615.45  -2,110.50
2008.4 5,593.52  3,439 230 3,196.12  1,271.60  -13.11
2008.5 4,384.22  3,380 -840 2,501.03  656.81  -597.64
2008.6 2,326.39  5,730 -3100 159.57  463.18  248.90
2008上半年 25,520.69 19,969.00 2,900.00 10,293.27 7,641.58  104.15
2008.7 - 1,085 714 1716.43 - -
注：1.表中数据为增量；2.“国外净资产”为存款性公司概览中项目。   
           表2 债券托管量变动（按投资者）              单位：亿元
债券类型 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月
特殊结算成员 569.1 170.06 30.39 156.85 169.98 -266.26 73.4 68.40
商业银行 -609.3 4470.31 1305.55 3759.08 577.84 -2097.13 -183.52 -733.29
全国性商业银行 -1377.8 4146.34 1379.42 2,933.11 335.77 -1202.01 -1022.6 -679.96
信用社 22.96 131.97 166.87 202.59 109.34 -58.56 -162.08 159.68
非银行金融机构 -35.34 -19.84 94.46 156.92 39.38 23.77 94.49 71.94
证券公司 -86.17 47.03 260 -63.06 -70.36 160.57 -47.8 176.29
保险机构 -51.99 141.14 734.59 638.93 488.35 304.29 234.17 476.68
基金 -1560 3980 2680 3570 930 -2140 492.87 1324.85
商业银行、基金与保险机构增持债券品种如表1。商业银行偏好国债、金融债（进出口债除外）和企业债，其中地方性商业银行更偏好国债；基金偏好金融债和短融，保险机构偏好金融债和企业债。
表3 投资者债券品种托管量变动（2008.1-7月）         单位：亿元
银行 国债 国开债 进出口债 农发债 企业债 短融
商业银行 1004.35 2398.61 -85.06 664.37 280.03 -225.3
其中：全国性商业银行 561.56 2230.42 -110.73 491.54 214.82 -242.83
保险机构 70.73 659.42 51.05 154.4 296.75 -9.85
基金 31.74 341.45 660.89 95.87 31.68 248.68

分机构看：
商业银行--随着央行对中小金融机构和灾区法人金融机构存款准备金率的下调、存款增速的不断增加以及贷款利差的缩小，商业银行将有更多的资金用于债券投资。
保险公司--2008年以来，保险公司保费收入呈暴发性增长，但由于所持基金资产的缩水及赔付支出的增长，资产总额以及投资增速放缓，在此情形下，保险公司对债券的需求大增。从6、7两月看，保险公司可用资金有从投资转向存款的趋势，预计这一趋势会在通胀预期减弱的情况下，有所反转。
随着保险公司保费收益的快速增长，其新增的债券投资也相应增长，2008年1-7月，共增持债券2489亿元，已超过2007年全年增持的2535亿元。
表3  保险公司收入与资产状况（增量）              单位：亿元
日期 资产总额 保费收入 存款 投资 新增债券
2007年 9272.6 7035.76 527.17 8409.39 2,535.06
2008.1 242.65 1056.47 714.98 -1125.95 -51.99
2008.2 344.89 818.27 173.96 301.54 141.14
2008.3 -153.84 1104.36 -499.17 313.33 734.59
2008.4 852.28 818.21 -164.01 914.32 638.93
2008.5 118.57 801.97 -65.72 112.41 488.35
2008.6 -172.59 1018.63 301.46 -635.77 304.29
2008.7 577.79 746.27 670.59 -153.82 234.17
注： 3月底基金投资余额2202.1亿元，6月底为18554亿元。
保险公司资产、保费、投资与存款的同比增速如图1。
 
  图1 保险公司保费与种类资产增速
基金--基金资产配置中，债券比例已由2007年底的10.45%上升到了6月底的19.47%，几乎翻了一倍。不过，由前文表6知，基金的债券增仓主要在2、3、4三个月，5月增持不超过1000亿，6月减持2140亿，到7月，又开始增仓，净买入492亿元，8月净买入1324亿元。
表4  基金资产配置变动                      
资产科目 2008.6.30 2008.3.31 2007.12.31
市值（亿） 占净值比(%) 市值增长率(%) 市值（亿） 占净值比(%) 市值增长率(%) 市值（亿） 占净值比(%) 市值增长率(%)
股票 13135.01 62.97 -26.54 17884.67 69.56 -27.65 24719.79 75.30 6.05
债券 4061.27 19.47 3.87 3917.67 15.24 14.16 3431.83 10.45 20.73
权证 10.24 0.05 -20.88 12.95 0.05 -84.63 84.25 0.26 -28.27
现金 2229.72 10.69 -36.12 3491.95 13.58 -3.29 3610.78 11.00 -3.23
其他资产 1265.45 6.07 114.76 589.38 2.29 -53.10 1256.76 3.83 75.17
资产净值 20857.95 100.00 -18.84 25710.91 100.00 -21.68 32829.16 100.00 10.09
资产总值 20902.97 100.22 -19.95 26124.64 101.61 -21.55 33301.83 101.44 8.83
基金增持的债券中以金融债和央行票据为主，企业债中主要是短融。

表5  基金债券配置结构   
债券品种 2008.6.30 2007.12.31
市值
(亿) 占净值比(%) 占债券市值比(%) 市值增长率(%) 市值
(亿) 占净值比(%) 占债券市值比(%) 市值增长率(%)
国债 364.0887 1.7456 8.9649 -31.599 652.8384 1.9886 19.0231 -3.9928
企债 398.374 1.9099 9.8091 13.0821 274.834 0.8372 8.0084 23.6506
金融债 902.3807 4.3263 22.2192 7.1419 836.0266 2.5466 24.361 17.5164
可转债 54.88395 0.2631 1.3514 5.0217 82.041 0.2499 2.3906 48.4246
央行票据 2330.148 11.1715 57.3748 9.3819 1577.683 4.8057 45.9721 35.5425
债券汇总 4061.27 19.4711 100 3.6653 3431.826 10.4536 100 20.7292

三、渐进放松的货币政策利于债市长期走强
降息周期开始
据芝加哥期货交易显示美联储有76%的机率至少降息25个基点，而在一周之前这一机率还是零。
为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率：从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。
此次降息主要出于三个方面因素的考虑:首先,目前国内的经济运行态势使人担忧,从目前已经公布的经济数据来看,无论投资还是消费都不甚理想;其次,目前市场上对未来经济的预期普遍比较悲观;第三,国际经济形势出现恶化趋势,周末雷曼兄弟申请破产保护加剧了国际金融市场动荡的风险,未来国际经济形势不容乐观。在这种形势下,如果继续维持前期偏紧的货币政策,市场上得不到放松的信号,将会给市场造成很大的压力。
正如央行在本次政策声明中所称，此次降息以及下调法定存款准备金率均贯彻了结构性调整的原则：
其一，这体现在仅下调人民币贷款利率，而存款利率保持不变。一般而言，在通胀时期，居民是根据实际存款利率水平来调整自己的行为的。这说明在通胀状况尚未取得根本性好转的情形下，央行在降息时非常谨慎，以防止改变居民的通胀预期。
　　其二，这体现在越短期限贷款的基准利率水平下调幅度越大。这样的政策选择，折射出央行试图改善货币市场上的流动性状况，但同时又不愿显著降低居民定期存款的意向（当然，这对于通过降低利差遏制热钱流入也有帮助）。
　　其三，规模最大的六家全国性商业银行被排除在本次下调法定存款准备金之外，体现了有保有压的原则。毕竟，由于绝大部分中国居民是选择到大银行储蓄，大银行的融资成本较低、融资来源较丰富，发生流动性约束的可能性更低。
　　另外，对于汶川地震重灾区地方法人金融机构，法定存款准备金率下调2%，这体现了央行利用结构性货币政策来促进灾区重建的策略。
　　我们判断降息周期已拉开序幕。当CPI低于1年期存款利率（4.14%）时，降息空间会更大。但预测货币政策放松的节奏与力度将以谨慎为主，即渐进的放松。
这将有利于债券市场的长期走强。
四、债券投资策略
资产配置
宏观面、资金面与缓慢放松的货币政策决定了债券的中期看涨行情，并且市场会形成继续下调利率与存款准备金率的预期，进一步推升债券市场。
品种上，秋季的投资方向主要是高等级的债券，例如国债、金融债和银行担保的企业债。这些债券基本上不会违约，可以享受债券牛市的收益。在行业的选择上也要注意把握，与内需、公共设施建设有关的行业会好一些。分离债由于票面利率较低具有税收优势，可重点关注。部分可转债由于转股价的修正带来的投资机会。由于今年以来大盘持续大幅调整，可转债也出现了持续的下跌，目前绝大多数的可转债接近其价值底线，向下调整的空间较小，防御性相对较好。特别是具有转股价向下修正预期的部分可转债，将可能出现较好的投资机会。
期限上，降息周期的开始，使长期债券成为核心配置。并关注3-7年期债券的相对价值。
操作策略
跟踪分析通胀预期
尽管预期通胀会控制在一定的水平，但不排除CPI的意外走高（美元继续贬值、货币信贷投放过多、商品供给冲击等），从而影响到通胀预期的逆转。
密切关注股市的走势
股市的走势将影响到多头主力----基金的投资行为，若后续经济刺激政策陆续出台，可能会有反弹行情，要注意波动操作弱，在确认反弹时，及时降低债券仓位及债券期限。
政策的判断与利用
在大的“积极的财政政策，缓慢放松的货币政策”判断下，密切关注央行的流动性管理以及贷款和利率政策的动向，从而更好地把握债券市场中期牛市行情中的波段性机会，以赚取最大的收益。
五、我们的优势
多年的债券投资经验与优秀的业绩表现
紫金1号成立以来至08年6月底，净值增长率为74.25%，在可比同类型基金中排名第二。2007年获“2007年度中国私募基金风云榜”二等奖。
债券投资管理能力突出
08年7月初，08新湖债发行，紫金1号认识并成功把握了其投资机会，在短短2个月的时间内获利10%。近期紫金1号还把握了其他信用债券的投资机会，获利匪浅。海化转债，买入成本106元左右，因正股上涨了3倍，转债也涨了近3倍，华泰紫金1号获利平仓，盈利丰厚。
新股管理能力卓越
华泰紫金1号与一般的新股申购产品（银行、信托产品）相比，具备更高股票管理能力，更强盈利能力。一般新股申购产品因产品管理人对股票的研究和管理能力有限，新股中签上市后即抛出，获益较少。华泰紫金1号有先进的投研团队，股票研究、管理能力强，通过对中签新股进行分析研究达到预期目标价位才予以出售，收益较其他类似产品高出许多。例如：兴业银行，上市当天卖出，仅盈利37%，华泰紫金1号持有至9月初，盈利达260%；中国平安，上市当天卖出，仅盈利37.8%，华泰紫金1号持有至9月初，盈利达189%；山河智能，上市当天卖出，仅盈利170%%，华泰紫金1号持有至9月初，盈利达960%；
强大的债券投研团队
目前，华泰证券资产管理部组建了5人的债券投研小组，投资主办郭昕伟2001年从事债券投资工作，2005.12月任华泰紫金1号主办，业绩突出。
步步为盈作为华泰紫金鼎的子计划本身的产品优点。


                  交易所信用债券资料(20080912)
代码 名称 债券评级 评级 银行担保 最新收益率(%) 票面利率(%) 修正久期 日成交量（千元））
115001 钢钒债１ AAA - 农行四川省分行,攀枝花钢铁有限责任公司 5.4363 1.6 3.8272 5012
122003 07华能G2 AAA AAA 中国银行和中国建设银行 5.3644 5.75 4.9858 -
115003 中兴债１ AAA - 国家开发银行 5.2712 0.8 4.0781 13522
126007 07日照债 AAA - 兴业银行股份有限公司 5.2448 1.4 4.7281 1158
126006 07深高债 AAA - 中国农业银行深圳市分行 5.2044 1 4.6617 113
122006 08金地债 AAA AA- 建设银行股份有限公司深圳市分行 5.1997 5.5 5.8819 605
126009 08赣粤债 AAA - 中国农业银行江西省分行 5.1764 0.8 4.982 17104
122002 07华能G1 AAA AAA 中国银行和建设银行 5.1325 5.67 3.5975 -
112004 08中粮债 AAA AA- 中国建设银行 5.1177 6.06 7.4396 32165
122000 07长电债 AAA AAA 中国建设银行股份有限公司 5.0847 5.35 6.7128 1429
122001 07海工债 AAA AAA 中国银行股份有限公司天津市分行 5.0054 5.77 6.7587 954
112001 08粤电债 AAA AA+ 建设银行股份有限公司广东省分行 4.8848 5.5 5.2496 259
120207 02武钢(7) AAA AAA 建行湖北分行 4.7114 4.02 1.0588 159
122010 08宁沪债 AAA AAA 建设银行股份有限公司江苏省分行 4.5503 5.4 2.6274 260
111016 01广核债 AAA AAA 国开行 4.3023 4.12 0.2433 160
122004 07华能G3 AAA AAA 中国银行和建设银行 3.7003 5.9 7.0495 4
代码 名称 债券评级 主体 集团担保 最新收益率(%) 票面利率(%) 修正久期 日成交量（千元）
120102 01三峡债 AAA AAA 国家三峡工程建设基金 5.7421 5.21 6.1753 38
111036 07中关村 AAA A+ 北京中关村科技担保有限公司 5.3063 6.68 2.0754 1735
126008 08上汽债 AAA - 上海汽车工业（集团）总公司 5.3023 0.8 4.8717 20088
126001 06马钢债 AAA - 马钢（集团）控股有限公司 5.2195 1.4 2.9274 24784
120101 01中移动 AAA AAA 中移动香港公司 5.2063 5.89 2.4734 511
126005 07武钢债 AAA - 武汉钢铁(集团)公司 5.1736 1.2 3.2871 9515
126016 08宝钢债 AAA AAA 宝钢集团有限公司 5.1177 0.8 5.3587 16238
126011 08石化债 AAA AAA 中国石油化工集团公司 5.111 0.8 5.0452 65187
111015 01三峡10 AAA AAA 国家三峡工程建设基金 5.0679 5.62 2.7134 600
122008 08华能G1 AAA AAA 华能国际电力开发公司 5.0626 5.2 7.3373 196561
129903 99三峡债 AAA AAA 国家三峡工程建设基金 4.9111 5.89 1.7259 694
129902 98中铁(3) AAA AAA 中国铁路建设基金 4.4915 4.5 0.9969 411
代码 名称 债券评级 评级 无担保 最新收益率(%) 票面利率(%) 修正久期 日成交量（千元）
126003 07云化债 AAA AAA - 5.756 1.2 4.0155 11002
126002 06中化债 AAA AAA - 5.7122 1.8 3.8076 19834
126010 08中远债 AAA AAA - 5.6833 0.8 4.9558 20168
120605 06三峡债 AAA AAA - 5.6442 4.15 11.5004 877
126014 08国电债 AAA AAA - 5.5316 1 5.1908 23640
126012 08上港债 AAA AAA - 4.9455 0.6 2.3067 35875
代码 名称 债券评级 评级 担保人 最新收益率(%) 票面利率(%) 修正久期 日成交量（千元）
115002 国安债１ AA+ AA+ - 5.9822 1.2 4.5285 83894
111037 08昆建债 AA+ AA 云南省投资控股集团有限公司 5.8202 6.12 3.7922 167
112003 08泰达债 AA+ A+ 天津泰达投资控股有限公司 5.779 7.1 4.0776 6219
126013 08青啤债 AA+ AA+ - 5.7386 0.8 5.1198 51640
126017 08葛洲债 AA+ AA+ - 5.7132 0.6 5.3731 113599
122005 08钒钛债 AA+ A+ 唐山钢铁集团有限责任公司 5.6802 6.8 3.6711 37304
122012 08保利债 AA+ AA 中国保利集团公司 5.4989 7 4.0148 19402
代码 名称 债券评级 评级 担保人 最新收益率(%) 票面利率(%) 修正久期 日成交量（千元）
111039 08奈伦债 AA A 内蒙古奈伦集团土地抵押 7.1494 8 4.9851 7056
111041 08铁岭债 AA A+ 铁岭商业银行股权质押 6.8339 8.35 5.2182 59960
122013 08北辰债 AA AA- 北京北辰实业集团公司 6.4072 8.2 3.9202 13149
111038 08西基投 AA AA 中国投资担保有限公司 6.2932 6.7 3.7342 287
112002 08中联债 AA AA - 5.9898 6.5 5.7708 12826
122007 08莱钢债 AA AA 莱芜钢铁集团有限公司 5.9793 6.55 6.8193 6577
126015 08康美债 AA AA - 5.9606 0.8 5.2011 61061
111040 08甬交投 AA AA- 宁波城建投资控股有限公司 5.8439 6.9 4.0314 -
代码 名称 债券评级 评级 担保人 最新收益率(%) 票面利率(%) 修正久期 日成交量（千元）
122009 08新湖债 AA- AA- - 7.5434 9 5.5059 62788
122011 08金发债 AA- AA- - 6.644 8.2 3.9236 56564


上交所国债信息（2008.9.16）
债券代号 剩余年期 收益率(%) 流动性指标 久期 凸性 换手率(%) 相对成交量比 成交天数
010115  21国债⒂ 0.2541 2.818 8.0622 0.2523 0.1273 28.4538 83.1657 30
010604  06国债⑷ 0.5836 0.3989 -1.1109 0.5822 0.6779 0.0026 0.0119 15
010403  04国债⑶ 0.5918 2.4889 0.1318 0.5832 0.6802 0.1452 1.3618 30
010610  06国债⑽ 0.8329 2.3309 -1.9406 0.817 1.335 0.3134 1.4649 3
010210  02国债⑽ 0.9151 3.216 1.4053 0.8889 1.5803 4.7884 13.9958 30
009908  99国债⑻ 1.0191 3.2686 4.04 0.9559 1.8685 13.7831 43.2862 30
010617  06国债⒄ 1.082 2.2881 -2.2819 1.0359 2.1067 0 0 0
010408  04国债⑻ 1.0929 2.8812 0.0831 1.0227 2.077 0.0681 0.3593 30
010215  02国债⒂ 1.2213 3.4328 0.8117 1.1531 2.4705 2.0613 11.0052 30
010301  03国债⑴ 1.4262 3.4703 1.0689 1.3532 3.1626 3.3553 18.4403 27
010704  07国债04 1.5808 2.764 -2.2819 1.5121 3.7826 0 0 0
010503  05国债⑶ 1.6082 3.5514 -0.7973 1.5221 3.8158 0.0067 0.0353 19
010004  20国债⑷ 1.6822 3.8167 3.1669 1.577 4.0457 12.1403 26.6889 30
010307  03国债⑺ 1.926 3.5101 -0.5534 1.8355 5.166 0.0327 0.1848 22
010511  05国债⑾ 2.0929 3.8605 -0.577 1.9534 5.7922 0.0129 4.0871 20
010311  03国债⑾ 2.1749 3.554 -0.2627 2.0033 6.095 0.0122 4.1555 24
010605  06国债⑸ 2.663 3.1517 -0.7058 2.5132 8.859 0.0015 0.4502 20
010404  04国债⑷ 2.6877 3.3765 0.5019 2.4696 8.6821 0.0415 12.5178 30
010612  06国债⑿ 2.9123 2.7189 -2.2819 2.7586 10.4143 0 0 0
010407  04国债⑺ 2.9397 3.4434 2.7732 2.7158 10.1889 0.2651 78.7893 29
010110  21国债⑽ 3.0246 3.3558 4.3222 2.7618 10.647 16.0441 39.7419 30
010618  06国债⒅ 3.1066 2.2936 -2.0478 2.8978 11.5297 0 0 3
010112  21国债⑿ 3.1202 3.3602 4.6682 2.8492 11.2317 17.3459 42.9664 30
010410  04国债⑽ 3.1913 3.5744 -0.4049 2.8275 11.2363 0.0145 0.0647 24
010203  02国债⑶ 3.5863 3.4373 1.8946 3.3231 14.5622 6.9095 17.115 30
010705  07国债05 3.6 3.1764 -2.2819 3.3136 14.5607 0 0 0
010505  05国债⑸ 3.6877 3.5752 -0.4828 3.3748 15.0347 0.0157 0.0599 23
010509  05国债⑼ 3.9397 3.7741 -0.7984 3.6371 17.0691 0.0043 0.0172 19
010513  05国债⒀ 4.1913 3.8543 -1.6569 3.7563 18.4655 0.0028 0.0116 8
010601  06国债⑴ 4.4481 3.7433 -0.4079 4.0495 20.9418 0.0057 0.0232 24
010606  06国债⑹ 4.6877 2.6183 -2.2819 4.3256 23.5818 0 0 0
010613  06国债⒀ 4.9562 3.1616 -1.8918 4.5376 25.7008 0 0.0001 5
010308  03国债⑻ 5.0027 3.6831 3.3226 4.4084 25.0081 0.5391 93.1451 29
010620  06国债⒇ 5.1967 2.9086 -2.2819 4.6529 27.4447 0 0 0
010701  07国债01 5.3907 2.928 -2.2819 4.838 29.3867 0 0 0
010707  07国债07 5.6849 2.8818 -2.0477 5.0378 31.7979 0 0.0032 3
010501  05国债⑴ 6.4508 3.7376 0.1449 5.5796 36.4339 0.0217 6.8517 28
010603  06国债⑶ 7.526 3.9034 -0.553 6.5853 50.1099 0.0057 0.3367 22
010616  06国债⒃ 8.0273 2.9199 -2.2819 7.0133 56.7997 0 0 0
010703  07国债03 8.5123 3.3999 -2.2819 7.222 61.1458 0 0 0
010710  07国债10 8.7726 3.8311 -2.0478 7.2001 61.6669 0 0.0005 3
010213  02国债⒀ 9.0109 3.7715 3.957 7.7789 69.8216 2.3744 99.6628 30
010512  05国债⑿ 12.1639 4.0129 0.1126 9.5666 110.269 0.0266 1.4201 30
010107  21国债⑺ 12.8712 3.8265 1.6307 9.8704 118.563 1.0653 39.6395 30
010619  06国债⒆ 13.1639 3.2697 -2.2819 10.5125 131.666 0 0 0
010303  03国债⑶ 14.5836 3.9071 2.3744 11.128 151.234 1.4621 58.9404 30
010504  05国债⑷ 16.6603 3.8253 3.4789 11.923 179.363 0.0792 100 29
010609  06国债⑼ 17.7753 3.6997 -2.2819 12.837 206.186 0 0 0
010713  07国债13 18.9151 4.5197 -2.2819 12.5784 206.431 0 0 0
010706  07国债06 28.6658 4.2697 -2.2819 16.2172 373.425 0 0 0